作者 | Danil Sereda
编译 | 华尔街大事件
Shopify(NYSE:SHOP)是一家专为小型和中小型企业提供领先的基于云的多渠道电子商务平台。与其他高增长市场一样,Shopify在 2022 年经历了市值最差的时期之一,由于资本成本变得更加昂贵,公司的增长变得更加困难,股票经历了未来每股收益数据的一波向下修正,使其估值倍数过高而难以维持。
(资料图片仅供参考)
然而,自 2023 年初以来,形势发生了转变。事实证明,北美经济和全球经济总体上并不像许多人想象的那么疲弱。消费者继续过度消费;经济活动虽然出现恶化迹象,但仍然相当强劲;劳动力市场并不急于降温。
如果我们看看预计的每股收益数字并假设它们是真实的,那么该公司目前看起来非常昂贵。采用 E2032 的 EPS 预测,然后将当前股价除以该值 - 将得到 12.65倍。这似乎是一个非常高的数字,特别是与业内其他一些公司相比:
但鉴于该时期的每股收益复合年增长率为31.82%,Shopify似乎不再被高估,因为投资者主要为公司的增长买单。
如果我们以二维格式绘制增长与估值倍数之间的关系,我们会发现,就两家公司的共识预期的预计增长水平而言,Shopify目前甚至比亚马逊更便宜:
与大多数其他公司不同,Shopify是其他公司中持续时间最长的公司,并且对每股收益增长和前瞻性管理指导非常敏感。由于每股收益意外下跌和指导不佳,Shopify在去年的财报日大幅下跌:
TrendSpider 软件、商店、作者笔记
根据 RBC得出的结论是,最新数据洞察表明Shopify在 2023 财年第二季度的盈利能力将高于预期 - 每股收益也应如此。
RBC,作者笔记
RBC 利用技术跟踪公司BuiltWith 的数据来跟踪 Shopify Plus 网站的增长。他们还依靠 Sensor Tower 数据来分析 Shopify POS 应用的每月活跃用户 (MAU)。为了审查主要 Shopify 商店的网站访问者数据,RBC 分析师使用了 Semrush的数据,Semrush 是一项竞争性在线营销研究服务。
RBC认为 Shopify Plus 和 Shopify POS 正在经历强劲增长,其中 Shopify Plus 网站在第二季度环比增长 58%,同比增长 180%。Shopify POS 应用的月活跃用户数在 2023 财年第二季度也同比增长 46%,这表明 POS Pro 的使用量强劲。尽管同期商家总增长略有下降,但每月经常性收入(MRR)的强劲表现掩盖了这一点,并表明了潜在的稳健性。然而,Shopify 主要商家的网站流量出现了一些疲软,第二季度的访问者数据环比下降了 7%,这意味着需要改进以吸引更多网站访问者。
从分析数据的整体情况来看,加拿大皇家银行预测 Shopify 的调整后 EBITDA 利润率将大幅增长,在 2023 财年第二季度达到 12.1%,高于市场普遍预期的 10.0%。这一改善归功于 Shopify 的成本削减措施,例如裁员、剥离物流部门以及价格上涨。
RBC对 Shopify 每股收益0.06 美元的预测也得到了以下事实的支持:上个月,第二季度的共识数字是唯一下调至 0.05 美元的数字 - 市场预期显然没有定价 RBC 能够获得的数据洞察去收集:
寻求阿尔法、商店、作者笔记
过去两个季度,该公司的销售额已经恢复,同比增长率>25%,目前华尔街预计第二季度同比增长25.44%。但值得注意的是,2023 财年第三季度的增长预期仅为 17.58%。如果加拿大皇家银行分析师对第二季度的数据见解成立,那么我们很有可能会看到第三季度的收入增长超过 20% - 这应该会推动每股收益的上行修正。
结论
Shopify最大风险是管理层的负面指导,其他一些风险因素可能对多头不利。例如,Shopify 的快速增长可能会伴随着运营挑战,例如扩展基础设施或客户支持,这可能会影响公司满足期望的能力。
尽管存在这些风险,但 Shopify 是超过 2023 财年第二季度每股收益预期的潜在候选者之一。加拿大皇家银行的各种数据见解表明了这一点,第二季度调整后每股收益共识可能过低也支持了这一点。此外,值得注意的是,该公司目前估值被低估。
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